【2013】led通用照明市场：放长线才能钓大鱼

    led通用照明市场：放长线才能钓大鱼

2013年我国led产值达到2576亿元，预计2014、2015年将分别同比增长40%、25%，产值分别达到3606、4500亿元，其中led通用照明产值将达到1154、1800亿元，同比增长66%、56%，led通用照明成为支撑led行业增长的核心要素，2014、2015年对led行业整体产值的增长贡献将分别达到44%和72%。而支撑led照明快速增长的主要动力来自节能环保大背景下的政策支持、技术进步等带来的成本下降以及出口的高速增长。

兼并重组是led行业一大亮点：led行业企业数量众多，竞争较为激烈，近年来行业整合并购持续发酵。通过分析2013-2014年以来的典型并购事件。我们发现led行业并购类型以横向并购为主，企业并购的主要目的是通过并购能够优势互补、在某些方面具有较强竞争力的企业，做大做强主营业务，从而扩大市场份额。我们认为led行业的整合并购将继续进行，led行业里的每个上市企业未来都存在并购其他非上市公司的可能。尤其是那些原有业务持续下滑，试图向led行业转型的公司，更有可能通过并购实现led业务跨越式发展。

行业当前估值较高，但不乏长期投资机会：伴随着行业业绩的持续好转，led版块累计涨幅巨大。我们认为行业当前48倍pe处于较高水平。但行业内个股市值目前普遍较小，总市值低于50亿元的有50%以上，流通市值低于30亿元的有70%。考虑到行业的高成长性，从长期投资的角度来看，led依然是不错的选择。看好业绩有望反转的小市值股实益达;相对低估值绩优龙头股三安光电;盈利能力强且现金流稳定的led光电检测设备龙头远方光电。

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